雪水云绿 2007-10-19 11:59
担心无限唱多 基金经理遭"封口" 基金重仓股换手率惊人
[color=#000000][font=宋体][size=9pt]担心无限唱多[/size][/font]
[font=宋体][size=9pt]基金经理遭[/size][/font][font=Arial][size=9pt]"[/size][/font][font=宋体][size=9pt]封口[/size][/font][/color][color=#000000][font=Arial][size=9pt]"
[/size][/font][font=宋体][size=9pt] 今后，基民将越来越难看到其所持有基金的管理者对市场的态度。基金业人士告诉早报记者，国内基金经理随意在公开场合发表对市场看法，已经被监管部门叫停。[/size][/font][/color][color=#000000]
[font=宋体][size=9pt] 基金经理遭遇[/size][/font][font=Arial][size=9pt]"[/size][/font][font=宋体][size=9pt]封口[/size][/font][/color][color=#000000][font=Arial][size=9pt]"
[/size][/font][font=宋体][size=9pt] 一位基金公司人士告诉早报记者，接证监会通知，面对高涨的市场，不提倡基金公司对市场过多发表观点，特别是基金经理研判后市的观点。[/size][/font][/color]
[font=宋体][size=9pt][color=#000000] 而另一位基金公司人士也表示，已经接到公司通知，目前公司旗下基金经理都不允许抛头露面，不能参加投资者见面会或者培训，全部呆在公司潜心研究。[/color][/size][/font]
[color=#000000][font=宋体][size=9pt] [/size][/font][font=Arial][size=9pt]"[/size][/font][font=宋体][size=9pt]会里叫大家少出来说话。[/size][/font][font=Arial][size=9pt]"[/size][/font][font=宋体][size=9pt]一位基金公司市场部人士说道，[/size][/font][font=Arial][size=9pt]"[/size][/font][font=宋体][size=9pt]我们安排的几场基金经理采访，都被迫推迟了。[/size][/font][/color][color=#000000][font=Arial][size=9pt]"
[/size][/font][font=宋体][size=9pt] 不过，仍有基金公司在安排客户见面会，客户见面会上仍然有不少基金经理的身影。[/size][/font][font=Arial][size=9pt]"[/size][/font][font=宋体][size=9pt]监管部门只是要求尽量少说，并没有明确说不准。[/size][/font][font=Arial][size=9pt]"[/size][/font][font=宋体][size=9pt]一位基金公司人士对监管政策如此理解。[/size][/font][/color]
[font=宋体][size=9pt][color=#000000] 监管部门担心无限唱多[/color][/size][/font]
[font=宋体][size=9pt][color=#000000] 对于监管部门叫停基金经理随意发表市场观点，有基金业人士分析认为，这也从一个侧面看到监管层对不断上涨市场的担忧。[/color][/size][/font]
[color=#000000][font=宋体][size=9pt] 对于叫停是为了让基金经理潜心研究一说，有基金业人士表示未必。[/size][/font][font=Arial][size=9pt]"[/size][/font][font=宋体][size=9pt]怎么研究？现在涨得一点逻辑都没有。[/size][/font][font=Arial][size=9pt]"[/size][/font][font=宋体][size=9pt]一位基金公司人士表示。[/size][/font][/color]
[color=#000000][font=宋体][size=9pt] 汇丰晋信[/size][/font][font=Arial][size=9pt]2016[/size][/font][font=宋体][size=9pt]生命周期基金基金经理万文俊也坦率表示：[/size][/font][font=Arial][size=9pt]"[/size][/font][font=宋体][size=9pt]经过这段时间，市场整体估值已经到了相当高的地步，市场出现泡沫已经是无法否认的事实。[/size][/font][/color][color=#000000][font=Arial][size=9pt]"
[/size][/font][font=宋体][size=9pt] 然而，目前在无法做空的机制下，基金经理在推广基金的投资者见面会上，往往倾向于唱多。[/size][/font][font=Arial][size=9pt]"[/size][/font][font=宋体][size=9pt]我们发基金的时候，我总不能说现在市场太高了，大家都不要买基金吧？我也不想违背自己的原则说市场还有很大上涨空间的瞎话，只能说蓝筹股估值相对合理。[/size][/font][font=Arial][size=9pt]"[/size][/font][font=宋体][size=9pt]一位基金经理向早报记者表示。[/size][/font][/color]
[color=#000000][font=宋体][size=9pt] 基金经理反对做[/size][/font][font=Arial][size=9pt]"[/size][/font][font=宋体][size=9pt]三陪[/size][/font][/color][color=#000000][font=Arial][size=9pt]"
[/size][/font][font=宋体][size=9pt] 对于少[/size][/font][font=Arial][size=9pt]"[/size][/font][font=宋体][size=9pt]抛头露面[/size][/font][font=Arial][size=9pt]"[/size][/font][font=宋体][size=9pt]，一些基金经理私下里表示高兴。据了解，一些基金经理由于公司扩张要求，不得不按照公司安排陪大客户吃饭、喝酒、聊天，[/size][/font][font=Arial][size=9pt]"[/size][/font][font=宋体][size=9pt]有时候大客户从外地过来，还要陪着旅游，晚上要去陪唱歌。我们叫这是[/size][/font][font=Arial][size=9pt]'[/size][/font][font=宋体][size=9pt]三陪[/size][/font][font=Arial][size=9pt]'[/size][/font][font=宋体][size=9pt]。[/size][/font][font=Arial][size=9pt]"[/size][/font][font=宋体][size=9pt]一位基金经理抱怨道。[/size][/font][/color]
[color=#000000][font=宋体][size=9pt] 该基金经理表示，其每天的时间，除了看盘、看调研报告以及到上市公司实地调研外，几乎已经没有自己的生活，这之余还不能不抽时间配合市场活动，参加一些投资者见面会，陪伴大客户也成为[/size][/font][font=Arial][size=9pt]"[/size][/font][font=宋体][size=9pt]不可能不完成的任务[/size][/font][font=Arial][size=9pt]"[/size][/font][font=宋体][size=9pt]，频繁的[/size][/font][font=Arial][size=9pt]"[/size][/font][font=宋体][size=9pt]外交[/size][/font][font=Arial][size=9pt]"[/size][/font][font=宋体][size=9pt]活动，对基金经理潜心研究造成部分困扰。[/size][/font][/color]
[font=宋体][size=9pt][color=#000000] 有基金经理在接受早报记者采访时表示，并不反感投资者见面会，毕竟跟投资者互动交流，可以增加投资者对自己投资风格的了解，并增加对基金持有的信心，但在基金快速扩张中，有限的人手已经越来越让基金经理疲于频繁的市场活动，而不能专注投资研究。[/color][/size][/font]
[font=宋体][size=9pt][color=#000000] 基民渴望与掌舵者见面[/color][/size][/font]
[color=#000000][font=宋体][size=9pt] [/size][/font][font=Arial][size=9pt]"[/size][/font][font=宋体][size=9pt]我买了你的基金，今天终于见到基金经理本人了。[/size][/font][font=Arial][size=9pt]"[/size][/font][font=宋体][size=9pt]这是基金公司投资者见面会最常听到的一句话。不少基民表示，希望尽可能多的与基金经理交流。[/size][/font][/color]
[color=#000000][font=宋体][size=9pt] 在投资者见面会上，基金经理往往对市场发表自己的见解。过去，[/size][/font][font=Arial][size=9pt]"[/size][/font][font=宋体][size=9pt]黄金十年[/size][/font][font=Arial][size=9pt]"[/size][/font][font=宋体][size=9pt]是基金经理们经常提到的字眼，现在则是[/size][/font][font=Arial][size=9pt]"[/size][/font][font=宋体][size=9pt]储蓄搬家[/size][/font][font=Arial][size=9pt]"[/size][/font][font=宋体][size=9pt]。一些基民表示，尽管目前各家基金公司投资者见面会阐述的观点大同小异，但他们仍然乐于参加，能与基金经理面对面交流，了解自己所投资基金的掌舵者个人风格。[/size][/font][/color]
[color=#000000][font=宋体][size=9pt] [/size][/font][font=Arial][size=9pt]"[/size][/font][font=宋体][size=9pt]虽然说基金是团队管理的结果，但基金经理的个人魅力仍然不能忽视，毕竟投资不仅是科学，也是艺术。吕俊、李学文出走公募基金的消息能这么震动，也说明他们在基民中的个人影响力。[/size][/font][font=Arial][size=9pt]"[/size][/font][font=宋体][size=9pt]一位基金公司高管表示道。[/size][/font][/color]
雪水云绿 2007-10-19 12:01
担心无限唱多 基金经理遭"封口" 基金重仓股换手率惊人
目前，一些基金公司定期向基民发送基金经理对市场的观点，并组织基金经理开投资者见面会或在线解答基民的问题，而从目前来看，基民主要的问题，仍然是针对资本市场基金经理的看法，如果这些公开路径都被堵塞，不知所措的基民会怎么办？（东方早报）
有基金每周都清仓换股
基金经理喜欢做短线，重仓股换手率最高达40倍
有基金每周都清仓换股
今年以来，股票基金在震荡行情中换手率创出新高。统计显示，上半年A股基金换手水平最高的一只基金换手率达到40倍，相当于平均每个交易周将股票清仓换仓一次。而换手率前10位的基金平均换手率也高达20倍，剔除申购赎回影响后，前10只基金半年的平均换手率依然达到15倍。
今年上半年，基金重仓股换手率惊人，十大重仓股更换频率超过七成的基金有61只。接近三成的偏股基金在二季度对组合进行了类似"换血"式的操作。
统计显示，上述61只基金隶属于37家基金管理公司，换手率相比以往大幅度增加。据了解，今年二季度中10大重仓股完全"面目全非"的基金有4只。有8只基金的10大重仓股换了9只，18只基金更换了8个基金重仓股，而31只基金更新了7只基金重仓股。截至6月30日，津滨发展、华夏银行、中科三环换手率分别高达795％、658％和598％。
统计显示，自2003年以来，股票基金的平均换手率呈逐年增加趋势：2003年约340％，2004年为390％，2005年不少基金换手率高达1000％。2006年、2007年这一情况更是居高不下。
统计显示，不同基金公司之间换手率差异巨大。换手率最高的天治，旗下偏股类基金的股票交易周转率超过了1900％；新世纪旗下的基金换手率也在1400％以上。友邦华泰、工银瑞信、上投摩根等旗下基金换手率较低，均低于200％。总体来看，中外合资基金管理公司旗下基金换手率显著低于内资公司，而换手率最高的一些公司，管理规模一般较小。
上交所统计数据显示，2007年1月至8月，沪市股票平均换手率约400％。基金重仓热门股换手率更是高得惊人，2007年8月25日到9月25日一个月内，中国石化换手率为87％，中国银行换手率为68％，工商银行换手率为62％，交通银行换手率为81％，中信银行换手率为93％，中国联通换手率为80％，中国人寿换手率为58％……从2007年1月1日以来，工商银行的换手率已达到766％，中国石化为735％，中国银行为793％，宝钢股份为491％，中国人寿为664％，均远远高于整个市场400％的换手率水平（以上均为可流通股份换手率，不计入尚未流通或限售的股份）。按照以上数据，工商银行股东的平均持股周期只有23个交易日，中国石化股东的平均持股周期只有24个交易日，宝钢股份也不过36个交易日。
监管动态
高换手率引起监管层关注
据知情人士透露，今年以来，部分基金重仓股换手率惊人，引起了管理层的高度关注，一些换手率过高的基金公司，被要求上报频繁换手的书面情况说明。
"据我了解，受到审查的不止我们一家。事实上，今年上半年股票基金大多存在换手率过高的问题。"某基金公司总经理说，"基民赎回对基金影响还在其次，关键是基金经理的投资思路开始短期化，追求市场热点、短期投机炒作势头明显，这和基金长期投资的理念相违背。"
某基金经理表示，今年这种市场行情，基金经理不想做短线交易也很难。他认为，股票基金换手率高是因为行情不断震荡引发基民不断地申购和赎回，导致基金经理被动买入和卖出股票。
负面影响
换手率高有损基民收益
基金和股票的换手率为何如此之高？可能主要有以下几方面原因，一是中国股市本身不成熟，投资者的投资行为短期化特征明显，在这种情况下，基金经理往往也不能免俗，投资理念发生偏差；另一方面，业绩排名压力、基金持有人频繁申购、赎回的压力，都让基金经理不可能对市场的短期投资机会无动于衷，尤其是这一轮牛市又呈现出相当明显的板块轮动特征，基金经理如不灵活操作，将面临巨大的压力。
某业内专家表示，A股换手率高是普遍现象，而市场热门个股换手率更高。他分析指出，基金要想业绩排名靠前，基金收益必须超过市场平均水平，这样基金经理只得紧跟热点波段操作。而基金投资行为短期化，会大大提高基金交易成本，伤害基金持有人利益。据有关机构统计显示，按照2006年基金平均股票换手情况计算，因印花税上调直接导致基民平均少赚1％左右。对于投资换手率达到1000％的几只基金的基民来说，损失在4％以上。
域外传真
美国低换手率基金受青睐
据了解，近几年来，美国共同基金的换手率不断下降，很多共同基金换手率仅有50％左右，美国投资者也更加倾向于购买换手率低的基金。而中国股市由于市场步入牛市，股票基金换手率则不断创出新高。从长远来看，低换手率的基金将更受基民青睐。（深圳商报）
