近几天，美股涨，港股大幅反弹，可A股自顾自地运行。很多人不理解，为什么国际市场涨A股不跌，国际市场跌A股跌。

要解释这个原因，其实很简单，是A股市场与港股市场的比价效应。
其中最为根本的原因，在于A股市场没有定价权。
两周前，A股市场股价平均是港股的250%。而且越是低价股，相差越大。有些垃圾股，A股市场股价是港股的七八倍。正是这个比价效应，让A股市场很难跟随反弹。

另一个原因，在于A股的反弹在先。9月份，国庆节前A股就反弹了，而美股和港股的大跌是在9月底和10月份。A股反弹在先，美股和港股反弹在后。
现在，港股经过了30%到40%的反弹，A股仍然比港股贵不少。在A股缺乏定价权的情况下，向下，向港股靠拢，是很正常的选择。

但问题是，我们可以进一步问一句，港股的定价合理吗？
港股的定价，有两个背景，一是国际比价效应。它的市盈率等可以与国际市场横向比较。二是技术原因。三是国际市场的炒作习惯。
先说国际比价效应。港股上的炒作资金，既有少量大陆去的，又有相当多香港本地的，但更有相当多的国际资金。这些资金中，只有大陆资金因为长期炒A股，习惯了三五十倍的市盈率，就觉得港股很便宜。因此，去年夏天港股直通车以来，相当一部分的大陆资金，包括相当多的机构理财资金，银行理财资金，进入港股市场以后，当了外资的对手盘，做了冤大头，被套在20000点到31000多点的高位，至今亏损累累。
去年我原准备进入港股市场，我原来的一个同办公室的同事，90年代初嫁到香港，在大福证券里任职搞客户服务。她给名寄来了全部的港股开户资料。拿到资料以后，我把港股86年以来的走势仔细看了一遍，然后放弃了。至今为止，我也没有开户。我不做那个冤大头。
而07年以来，国内喜欢做冤大头的机构资金的确有不少，所以它们都被消灭在港股上。长期跟踪我文章的投资者，应该知道我当时推荐了背刀客的一篇文章，《屠杀机构与屠杀散户》。那篇文章的判断，基本上是对的。但有一点不全面，套用大家常说的一句话，实质就是多杀多。
国际上的资金，本质上多半是趋势投资。在港股跌破前期大型三角形后，这些资金只会撤退，而且越跌越撤。很多人可能不相信，不相信国际上的资金会越跌越撤，那么我告诉大家，97年5月到99年3月，上海B股从100点跌到最低21点，那时候抛的，全部是外资，是外资在慌不择路地撤出B股市场。那时候抛的全部是外国机构投资者，进的恰恰是国内资金，绕过国家相关门槛进入B股市场。我本人当时想买万科B，但进不去。到07年，上海B股涨了近20倍，深成B指涨幅刚好超过20倍。可见国际投资和投机资金，并不都是做价值投资。
现在在香港市场上抛的，我相信正是国际机构资金。
技术上，港股最小量度跌幅在9500点左右，中期技术支撑，在8500点一线港股下周还会进一步反弹，但10周均线是它的压力位。相信两三周内，它会继续选择向下，到8500点至9500点一线寻求支撑。而在此之前，国际市场上的资金，不会停止抛售港股。
港股下一个中线支撑在元月份，炒港股者，大家可以耐心等待。
港股还有三个月的下跌，这对A股存在较大的估值压力。

在此情况下，A股最好的选择，恰恰不是跟随港股，而是走自己的独立行情，无论是独自涨还是独自跌，重要的是保持自己的独立性。A股如果不保持自己的独立性，每天跟随国际市场涨跌，那么用不了多久，我们就会看到一个大家都不愿意看到的局面，就是A股变成一个影子市场。如果真是这样的话，那将是A股市场最大的损失。我前面说过，美股至少有10年的调整，如果A股变成了一个影子市场，调整10年的话，那么中国经济和股市就没有出路了。这是我们大家都不愿意看到的。
而A股如果保持自己的独立性，哪怕现在是独立地跌，这都是有价值的。一者可以减少与港股的价差，二者，更为关键地，就是一旦A股走完自己的技术走势了，它就可以不理会国际市场的涨跌，自顾自地展开中期反弹，并反过去影响港股。同时，本人判断，今冬明春，A股市场上，还有港股市场上，很可能会有政府资金入市，救A股，救港股，稳定金融市场，并进一步救中国经济。
这些，都需要A股保持自己的相对独立性。!!!

随意浏览,顶一下!