长牛思维 咬定青山
股市是一个国家国民经济发展状况的晴雨表。以奥运会和上海世博会的举行为标志，未来5至10年将是我国经济腾飞的黄金时期，经济将继续保持8%-9%左右的快速增长，远高于美、欧、日等主要发达国家的GDP年均增长速度，经济总量将实现质的飞跃。其他国家经济发展与股市涨跌幅度比较表明：一个国家在经济发展过程中，其股市也呈向上走势。只要中国GDP长期高速增长不可改变，那么已步入与中国经济正相关的中国股市在资金推动结合市场估值回归、企业价值发现，进入一个长期牛市的趋势就不可改变。上海证券报文章分析，目前中国股市与国民经济的总量不匹配。2005年底中国股市总市值占GDP（国民生产总值）比重不到两成，而同期美国股市市值却是GDP的1.3倍，因此中国资本市场的发展空间十分广阔。
多年来，我国股市缺乏关系国计民生的大盘蓝筹股，缺乏真正有影响力的骨干企业，这不但不能使股市成为国民经济的"晴雨表"，而且使国内的股市缺乏投资价值。随着中行、工行等大蓝筹上市，海外优质公司也将陆续回归，大蓝筹团队开始形成，上市公司结构正由量变向质变转化。券业重生、证券基金、QFII规模初具，保险、社保已具扛鼎之力，机构投资者已坐稳主位。在这三重力量的作用下，证券市场开始步入辉煌的发展期。
现在，作为蓝筹股的国有商业银行，成为整个市场的龙头股和"定海神针"。而随着未来一些保险、金融、电信等公司的A股发行，将大幅增加金融业等服务业的比重，大盘股的市值也将进一步增加，使A股市场作为中国国民经济"晴雨表"的功能得到增强，中国股市将迎来大蓝筹时代。
在成熟证券市场上，金融股所占比重一般都在50%以上，其市场价格和行情比较稳定，起到稳定市场的作用。比如香港，整个股市的市值为7万亿港币左右，而汇丰银行的市值就高达1.9万亿元港币，比重超过20%。美国花旗银行、美洲银行在纽约股票市场也有突出的地位。反观中国内地股市，金融股比重只占5%，反差巨大。
中国内地金融业面对的是一个13亿日益富裕人口所需要的金融服务市场，是一个金融意识刚刚启蒙具有巨大潜力的市场。因此，我们认为，中国的银行在未来相当长时间内将能保持平均25%-30%的年增长率。同时，一些国际性投行也把对国内银行股的估值标准从15倍市盈率提升至25倍，这也是银行股行情波澜壮阔且被各路投资者继续看好的主要原因。
过去几年，国内大型企业上市，多是首选海外市场。但是，这些优质企业源自内地，本应首先回报内地投资者，却让内地以外的投资者分享了国民经济高速发展带来的成果。现在工行在沪、港两地同时上市，标志着今后内地投资者将可能选择越来越多的优质大盘蓝筹股，从公司的分红和成长中获得收益。
股权分置问题解决后，我国内地资本市场迫切需要解决的问题就是，完善交易制度和加快金融创新。中国金融期货交易所9月8日挂牌成立，再次掀开了内地资本市场发展的一个新的篇章。中金所第一张指数期货合约浮出水面，显示指数期货推出已为期不远，这将会大大提高大盘权重股、特别是蓝筹的市场地位，更多资金将流向大盘指标股，市场交易特征会因此逐渐发生变化。
即从巴峡穿巫峡。我们引用杜甫的这句名诗，是要表达对上证指数即将创出5年新高的乐观预期。虽然这可能是由于中行、工行上市拉动指数虚涨形成的突破与新高，但即使抛除这一因素，我们相信市场依托自身的价值提升也完全有能力实现这一点。
同时，我们也希望用这句诗恰当地表达我们对中国资本市场长期牛市的乐观预期：我国证券市场正面临着由流动性过剩推动的长期牛市行情，在我国经济持续快速增长、产业结构升级与消费结构升级、推动行业并购整合的大背景下，未来我国A股市场将产生许多"tenbagger"（指能够上涨10倍以上的股票）类型的长线牛股。
中金公司伸出点金指 即将爆发的龙头板块
中国物流装备需求将进入快速增长阶段
（1）GDP的高速增长加上单位GDP物流系数增长的双重作用下，我国的物流总额将保持高速增长是可以预期的。而物流总额的高速增长必将带动各种物流装备销量的高速增长。
在我国GDP的高速增长的同时，由于GDP增长方式由粗放型向集约型转变，中国单位GDP的物流需求系数（也即单位GDP需要的物流量）也逐年上升。中国经济的发展越来越依赖于现代物流的发展，这是一个国家调整经济结构，转变经济增长方式的必由之路，也反映出通过流通现代化推动工业现代化的必然规律。
（2）随着我国经济的发展，土地价格和人力成本将呈逐步升高的趋势，很多劳动密集型制造业将向成本更低的中西部地区转移，而主要的消费市场是国际市场和购买力较强的东部地区，产品运输数量和质量的提高，必然带动对物流装备的需求。
另外，我们也看到我国的物流总成本占GDP的比重和发达国家比较依然过高，但是从趋势看，我国的物流成本占GDP的比重是在逐年下降的。可见物流装备左右"装备升级"用机械，当一个国家和地区的经济发展到一定阶段，从粗放型增长向更高的增长质量转变时就会大量使用更高效率的物流装备，以节约物流成本。
因此，物流成本的上升必然带来更高效率能够节省更多人力成本和仓储成本的物流装备的需求将会明显加速。以叉车为例，由于叉车可以减少库房占地，减少搬运人员数量，提高工作效率。因此叉车的使用可以明显降低物流成本。
物流装备行业抗周期性风险能力较强
（1）物流装备行业和固定资产投资增速的关系不大，因此受到宏观调控的影响相对有限。其主要原因是物流装备并不是直接的生产设备，其需求更多的反映为全社会对改善自身内在经营效率和运作方式的要求，即使将宏观经济处于平稳的周期，对物流装备的需求依然有可能出现较快增长。其中，以叉车行业为例，在宏观调控的2004年和2005年，中国的叉车销量均有30％左右幅度的增长。2005年上半年是宏观调控最严厉的时期，在这段期间，几乎所有的工程机械类产品（除了装载机之外）都出现了较大的负增长，但是叉车的销量依然保持了较快的增长，这也可以充分说明叉车行业受宏观经济的影响并不显著。
（2）物流装备的下游客户非常分散，以叉车行业为例，几乎各行各业都有使用，这与我们上面提到的数控机床下游客户基本高度集中在汽车及零部件和军工行业的情况完全相反。因此其产品的需求弹性相对较小。物流装备行业不容易受到某一个行业繁荣和衰退的影响，抗周期性风险较强。
个股投资建议关注
中集集团（000039）：2007年有较大投资机会。基于产品结构调整，预计2007年公司非干箱业务销售收入将历史性的超过其干箱业务，从而初步实现产品转型。公司将由生产集装箱干箱为主的周期性企业转变成为业绩稳定增长的综合物流装备制造商，我们认为存在较大的重估空间。从国际国内的可比公司来看，可持续增长的物流装备类公司的估值显著高于周期型的集装箱制造。同时这也意味着，其股价在2007年和2008年也将有良好表现。
对于长期投资者，在目前的价格下，我们认为可以随时考虑买入该股。而对于比较在意市场短期波动的投资者，我们认为可以等待2007年一季度末（因为我们预期在2007年一季度，干式集装箱价格依然有下降空间）。
安徽合力（600761）：安徽合力在中国叉车行业中具有很强的竞争优势，使其可以充分获益于中国叉车行业的增长。且其产品在国际市场上也具有较强的竞争实力，预计其出口也将保持很高的增长速度。出口占销售收入的比重较高，已经达到其销售收入的20％，因此，其对国内需求下降的风险抵御能力较强。
柳工（000528）：在工程机械板块中，我们相对而言更看好防御性更好的柳工。柳工主要生产装载机和挖掘机。其中，装载机用途非常广泛，在房地产行业使用的装载机不超过柳工全部销售收入的10％。因此，相对于其他工程机械设备受固定资产投资增速放缓的影响将会比较小。其挖掘机产品，虽然从行业整体角度讲收到固定资产投资的影响较大。但是，由于柳工目前占整体市场的份额依然很低，大约仅3％左右，因此，挖掘机的销售一直保持了较快的增长速度，通过不断挤占竞争对手的市场容量实现了挖掘机产品的快速增长。在宏观调控的2004年和2005年，柳工的挖掘机依然保持了很高的增长速度。
