还有多少利好可以期待？　

　　昨晚证监会的记者访谈形式的《维护市场平稳的运行，严格审核再融资》显示了什麽对于大规模圈钱融资行为的态度。对再融资进行了明确表态：“上市公司再融资是资本市场的重要功能，是市场实现资源优化配置的重要方式之一，但绝不应是恶意‘圈钱’行为。” 对此我们认为这样的表态对于市场来说是一个利好。对于迟迟等待什麽昨日表态的市场参与者来说是一个不错的态度。但也仅仅是态度而已。平安的融资是否是恶意的呢？也许只有等待他的融资表决的时候才知道。如果800个亿照应通过，那就不是恶意了。对此我们认为还需要期待更多的实质性的举措，那么面临着指数即将跌到4000点的位置。政策性的利好还有多少值得我们期待，又到底能不能改变市场的走势，这是所有朋友心中的问题，我们逐步做个解析。

    前提：中国的经济发展已经开始增速放缓，软着陆。这是一个大的前提，企业的大幅盈利将会出现下降。这点是一个导致市场出现下行的一个隐性的根本因素，短期转变的可能性不大。那么这种背景下还有哪里利好值得我们期待呢？
    第一，国有股流通方案的确定。前面的文章我们反复提到导致2001市场进入熊市的根本因素就是国有股减持。经过2005的股改股市才走上了牛途。现在如何去完善国有股流通的步骤是最值得期待了，利好也是最为实质的利好。尤其是全流通之后的限制问题。
    第二，新股发行制度的改革。变目前的现金为主的申购成为市值申购，减少社会资金的单纯申购新股行为，让投资二级市场的普通投资者扩大收益。
    第三，放慢新股发行的节奏。大量的新股密集的发行和上市，对于市场的资金供给在不停的加大，如果没有大量的国有股流通，目前的发行问题不大，但是这么多的同时融资只会导致市场供求的严重不足。如大雪灾需要全国帮助一样，股市有了雪灾总不能再加重税收吧。
    第四，降低印花税。该利好可以直接降低投资者的交易成本，活跃市场，促进投资者进行长期投资和价值投资，具有实质利好作用。交易成本的大增，极大的影响了交易的热情。但这个不是改变趋势的根本办法。
    第五：继续加大股票型基金的发行速度。融资缓解市场的资金需求压力，转变储蓄资金进入股市。
    这是几个价值最大的利好，在大盘逼近甚至随时都可能失手的4000点附近，我们大家可以简单的看一下深圳的成分指数，如果目前位置继续下挫，将会构筑大的双头。如果深圳经过8倍上涨之后构筑双头，那结果是很难想象的。这个位置需要政策的呵护和支持，这个时候我们能做的就是等待政策的明朗再进行操作。

从消息面上看，现在在基金中间看空的情绪似乎在公开蔓延，一位基金公司投资总监告诉早报记者，目前股票型基金的整体仓位大概在70%左右，这距离股票型基金最低60%仓位不远。为什么在基金舱位高达80%的时候他们信心满满，而在舱位已经减到70%甚至60%附近的时候，他们在媒体露面并公开表现出忧虑情绪。

今天还有一个似是而非的消息我们需要分析。据悉，证监会机构部巡视员聂庆平日前赴上海考察融资融券开展的准备工作等情况，为融资融券推出做最后的摸底。有市场评论曰， 曾经如火如荼地挑拨起市场热情的融资融券将进入倒计时阶段，有望为市场带来增量资金1000亿。我想提醒大家，融资融券可不是基金发行，基金发行募集之后只有一个行动方向，那就是买进股票；而融资融券可不同，他有2个可行的方向，尤其是在大家对市场不看好的情况下，倘若都去融券做空先，对市场无疑将造成短期内的助跌效应。当然在此过程中，考虑到融券的归还问题，会对指数成分股形成阶段性的推动。

反弹契机是否到来？　

   经过持续的下挫之后，今日市场迎来了少有的阳线，好似乎一把热火一下点燃了大家心中对于上涨的期待。毕竟在我们的市场中只有上涨才能够带来利润。那么目前的市场是否开始了一轮反弹的行情呢？

　　首先，我们给出的基调是一种反弹行情，无法确认市场已经彻底反转。
　　其次，我们看一下今天的基本面的变化。创业板的即将上市，基金专户理财的第二批开始公布和二月份cpi再创12年历史新高的利好和利空同时的出现在今天的消息面。包括对于印花税传闻的继续传闻，认为确有这件事。但是在没有公开的新闻之前他还是一个传闻。

    那么导致市场今天出现反弹的最大契机，我们认为是美国股市的强势上涨。最近两天美国的市场持续上涨，有突破下降小平台的意思。这是非常需要的，也是大家非常关心的。

　　看到这样的走势有上升的意思，需要今天晚上的美国市场继续努力。对此笔者的看法是，对于次债危机是一个经济学家都难以完全定性的问题。那么我们就相信股价，让他来对于市场的总体心态做一个评述，那么目前市场给出的选择是一个短期的上行。上面的横线是一个压力和支撑的重点位置，所以咱们今天的A股是一种反映，起涨的也是金融为主的板块。美国的反弹也引发了香港的反弹，从而导致了今天的市场，所以我们认为外在因素的影响是比较明显的，反弹的高度和这个契机是有很大的关系，反弹的力度也和他有关系。如果明天早上发现美国继续大涨，相信我们的明天也是不错的，反之依然。
　　再次，市场的反弹不仅仅是美国的事情，也是内地市场的一种反映。经过了持续的暴跌，金融板块的相对跌幅确实很大，今天招商的限售25亿可以流通，通过市场的走势我们没有发现大量的招商的限售开始流通，对此我们认为2008年这样的问题还会有无数次的出现。让我们想起了前期限售上市的大秦当时也没有出现明显的下挫，但不代表当日不卖，以后就不减持了。
    板块上：农业，创投等板块继续成为市场的热点机会。整体市场的板块效应还不是特别明显。

　　最后,指数上，上海还在250日线下方。深圳依然在一个重要的位置振荡，下去就是大的双头。沪深300指数和50ETF也分别跌到了250日线的位置，这个位置市场出现反弹是很正常的事情。但是我们需要注意的是市场的量能在下午反而出现了缩小的走势，没有显示大资金持续的进入市场，所以我们认为目前的行情还只是一个反弹，要想反弹的力度能够更大，必须有政策的支持，市场的人气已经严重涣散了，今天大盘这样涨都没有量的支持了，呵呵，也许管理层到现在才明白，任凭指数有效跌破年线是一件多么愚蠢的事情！想要大盘现在就回去吗？没有用了，没有资金再敢进场了！悲哀！！！
　　

反弹就在一片绝望声中悄然开始,当然,打底也许有个过程,但开始了~~~~~~~~

年线已经被有效跌破，连续3天指数收在年线之下！
唯一让我欣慰的就是4300还没有有效跌破，破了两天，今天是第3天，收盘收回来了4300！！

缩量盘整，市场等待中分化　

　　今日沪深两市随着周边市场一起出现了小幅的振荡。美国市场的关前振荡，引起了香港市场的反复振荡，内地市场进入午后一度交易活跃，在港股14:30开盘之后则出现了下行的走势，成交量继续缩小。技术上，大盘依旧没有脱离危险期。

　　平安今天再次成为了市场主角，早上看到新闻第一感觉是枪打出头鸟。消息是这样的，国税总局将于3月3日全面进驻中国平安集团以及下属各省、市、县级的所有公司，进行为期4个月的税务稽查。每年税务稽查大型公司总会发现一些数据差错等问题，一旦数据有误，平安提交股东大会的再融资材料中涉及到的数据就需要进行修改，上报证监会材料中的数据也要修改，而正确的数字可能在4个月的检查结束后才会公布，此次可能会派稽查局稽查三处的人员进驻平安。这样的话就不需要证监会直接制止，反而采用更加中国人情化的解决办法。查是一定会出问题的，是不是重点处理那就是后话了。所以我们认为相关的政策不会对于市场产生直接的反映，但是对于想要大规模融资的企业是一种震慑的作用，这比口头的警告要更加的直接。不排除国税总局在稽查中发现问题，需要平安调整上报材料中的数据，从而导致再融资计划延期至7月3日后这种可能性，但是只要不出严重的问题，税务稽查主要还是针对税收的，对于再融资计划的影响应该是有限的。  

　　中国铁建发行冻结31265亿，也反映了市场目前并不缺少资金，只是这种不对称的新股发行的制度，让这些资金根本不需要进入二级市场，只是在二级市场套现。所以我们认为新股申购冻结资金的越来越高不是一件好事，反而是一件坏事。如何处理好一级市场和二级市场的关系，是政策上需要解禁的问题，否则迟早就像中国的巨额外汇储备一样遇到问题的时候就麻烦了。

　　基本面的变化和港股的振荡让指标股板块进入的走势又陷入了整理的阶段，市场的主流资金目前还是在休息观望的过程当中，与此同时市场的热点逐步的转向创投，新能源，农业等新的热点板块上，但是这些板块总体上可以容载的资金量并不是很大，总体上步入了一种概念炒做的阶段。这些板块由于资金的流动性较强，盘整的振荡也是比较大的。

    总体上，市场的彻底转暖还需要一定的时日，市场的局部热点具有一定的操作机会。但是目前市场的主流资金并没有开始大举的介入，我们还需耐心等待。

我有一朋友，当年是营业部的大客户，属千万级别的。与我私交不错。在股市他属于那种大砍大杀类型的。那年的行情不错。他以千万的市值向营业部以1：1的透支。当时的大背景是香港回归，他判断行情将继续牛下去！他的资金，也基本上是他在股市中大胆博杀赚取的。我们知道：股市中这样的有钱人，一般比较自信。

预期现现实相反：到香港回归的前夕，股市开始大幅下跌，我的朋友不相信：香港回归这样重大利好，股市还能跌到那里去？大盘急挫的过程中，他没有及时止损，按照协议，营业部实施了强制性止损。朋友最后剩下资金不足10万。一个千万级的大户，在一轮行情的大起大落中，被消灭了。

他离开营业部时很伤感。我请他吃饭，很想安慰他。他很少说话，但临走时说的一段话我至今记得：“如果再给我一次机会，我有钱了，我还会回到股市！”

的确，他又有了机会，他又重新回到了股市，仍然是大户！只是现在比之当年，少了激情，多了理性。

这可能正是股市的魅力吧。

在一轮大行情中赚了钱的人说：如果再给我一次机会，我会做的更好！而没有赚钱的人心有不甘。那么好的赚钱机会就这样过去了，如果再给我一次机会……

有一点是可以肯定的，不论是赚了钱，还是没有赚钱的人，在一轮大波段行情结果之后，感慨成千，但其中的绝大多数人都没有离开股市。他们仍然执着地追求着“假设股市再给我一次机会。

股市的最大魅力，也正是不断向人们提供着机会。不论是牛市，还是熊市。牛市表面看机会多多，去年那么大的一轮牛市，据统计还有近半数的投资者亏钱。而熊市表面看机会不多，但也有不少人赚钱。甚至有人声称擅长在熊市里赚钱。显然股市里的机会是相对的。把握得好，就能赚钱。把握不好，机会也会变成风险。

股市有机会，也有风险。股市将机会提供给了那些能够顺应市场，顺势而为的人。提供给那些善于把握机遇的机会主义者。提供给那些善于把握市场节奏，懂得波段操作的人。

我知道：上面这段话会有很多人反对，甚至反感。

英国伟大的金融家欧内斯特.卡塞尔曾说：“当我年轻的时候，人们称我为赌徒。后来我的生意规模越来越大，我成为一名投机者！而现在，我被称为银行家。但其实我一直在做着同样的工作。”

股市有机会，也有风险。股市将机会提供给了那些能够顺应市场，顺势而为的人。提供给那些善于把握机遇的机会主义者。提供给那些善于把握市场节奏，懂得波段操作的人。

今天的大盘分时图形有些蹊跷，我们一起来分析一下。通常来说，价格和成交量之间存在着一定的关联，并且会影响到股价的动向，例如放量下跌，量价齐升等。而今天上午9：30到10：30之间这一个小时，股指呈现出逐波走低的格局，但是成交量既没有同步放大，也没有呈现出完全相反的背离走势，反而是量能温和持平，基本表现出零相关状态。这样的局面，个人感觉似乎有些蹊跷。逐波下跌不同步放量，表明市场并没有出现大量的跟风抛盘，但量能温和持平也反映出并没有主动性资金逢低建仓，而更多感觉到的是有主动性资金刻意营造的下跌，同时也是刻意护盘式的低吸。这更像是主力意图打压建仓失败而不得不自己买回来的形态，更表明市场投资者的普遍观望心态严重，机构想要吓出恐慌性抛盘都有难度。

    大盘目前想要构筑底部，两种概率更大：其一，构筑双底，而欠缺的是右侧底部的量能放大以及股指同步持续走高。其二是构筑头肩底，如果这样运行的话，意味着股指还会盘整和反复一段时间，这样的话，一是中国平安的再融资会有定论，二是印花税降低的传闻会真相大白，三是两会的不确定因素不复存在。所以个人的偏向是构筑头肩底形态为主，事实会如何，耐心等待，一切自会揭晓。

绝地反击，依靠谁？　

　　今日消息面上最大的新闻就是中国证监会副主席姚刚28日表示，机构投资者是中国资本市场健康发展的重要力量，中国将进一步大力发展机构投资者，促进资本市场健康稳定发展。目前各类机构投资者持股比重已占A股流通市值近50%，作为资本市场重要参与者，机构投资者在改善投资主体结构，稳定市场，活跃交易，推进公司治理乃至促进金融体系竞争与效率等方面都起到举足轻重的作用。看到这篇报道之后笔者的第一反映就是，大盘的绝地反击，能否依靠这些机构投资者呢?

　　新任领导的首发言论，让大家对于市场有一个全面的认识。机构占到的比重非常高了，这让我们想起2003年开始的大力发展机构投资者的高潮。那个时候开始基金，外资，保险，社保都纷纷登台，并发展壮大。从03年基金发行的举步为艰，到去年的疯狂基金发财梦想，市场经历了一轮循环，新的机构投资者一定能够拯救市场吗？

　　市场的这些机构投资者比普通投资者在投资理念，资金数量，消息渠道上有明显的优势，更是一个明显的利益群体，他们本身是站在经济利益上考虑的。如同48元上方还在看好中国石油，150元附近大举看多中国平安一样，现在在70附近照样有基金的卖出。那么他们是不是绝对可以拯救市场呢，结果是很明白的，他们的目的就是一个利益的趋势。目前的机构时代等同于中国的战国时代，基金，保险，外资，私募资金等都是市场的一个部分。利益很难完全统一，包括彼此存在的冲突和分歧。
   
    那么市场的绝地反击靠什么呢？我们认为靠的是市场本身的利益趋势和核心机构的团结一致。如同面对08年的市场，一方面是基金手中的10倍涨幅的重仓，一方面是预期的资金紧张，那么出现调整是正常的，只有当持仓和货币政策对机构有利可途的时候他们才会启动。

　　最近一个消息引起了我们的注意。保险公司在这次南方的雪灾中出现了16亿的赔付，但是确带来了3.5倍的新的承保，这样的利润的预期损失则变成了利润的预期上升，所以最近我们看到保险概念的个股出现了启稳的走势。对于市场的绝地反击，需要的是一个相对于机构而言一合理的区间，合理的位置需要资金的选择。　

　　盘面上来看，4300到4400点应该成为一个典型的下跌中的底部区域，市场在3月份面临着一波差不多的反弹行情。谁将引领市场呢？我们认为一种是相对跌幅较大的指标股板块，也就是所谓的机构投资者的超级重仓，到时候可能称之为自救，但本身他们的获利还是丰厚的。其次就是新的机构资金在市场下跌中护盘买入的板块和个股，如最近的新能源，节能环保，农业，创投等08年的概念炒做。两个线索都有一个核心：市场要绝地反弹，需要的是资金的供给，而不是不停的融资和解禁。所以政策面的继续支持将成为关键，我们期待周末政策面的变化。