广州万隆分析报告（0507）
广州万隆分析报告（0507）
券商板块：不要轻易放弃的筹码
资金流向与热点板块前瞻
提要：今日两市的成交金额为2152.4.2亿元，比前一交易日减少约23.8亿元，资金净流入约46.5亿。今天市场走势整体处于震荡整理、消化获利筹码的状态中，上证指数尾市收盘跌0.73%，收在3761.0。券商板块经过短期调整，今日又再起升势，龙头板块走势非常强劲，指数仍将向上。目前策略是持股待涨，坚持上周的判断，上证指数反弹目标在4000-4200点。
今日资金成交前四名依次是：券商、煤炭石油、房地产、有色金属。
资金净流入较大的板块：券商（+28.3亿）、创投（+13.7亿）、煤炭石油（+5.8亿）、通信（+3.8亿）。
资金净流出较大的板块：有色金属（-6.4亿）、银行类（-3.4亿）。
后市中期热点板块是：券商、有色金属、煤炭石油。
短期热点板块是：创投、新能源
券商：该板块今日有约28.3亿资金净流入，经过短期调整，该板块又再起升势，只有龙头板块才有反复活跃的机会，中期仍看好。资金净流入较大的个股有：中信证券、长江证券、海通证券、辽宁成大、宏源证券、东北证券、公用科技、国元证券。
煤炭石油：该板块今日有约5.8亿资金净流入，该板块季报较好，后市仍有反弹空间净流入较大的个股有：兖州煤业、中煤能源、西山煤电。
有色金属：今日该板块资金净流出6.4亿。近期进入板块的资金仅次于券商和银行，反弹空间仍不少，后市仍可逢低关注。资金净流入较大的个股有：中金黄金、山东黄金、*ST 中钨、宁波富邦、新疆众和。
农林牧渔：该板块今日有约0.4亿资金净流出，国际、国内的农产品涨价大环境确定了该板块中期仍有哂上升空间，但短期龙头股有超买现象，不要追高。今日净流入较大的个股有：冠农股份、香梨股份、钱江生化、新农开发。
新能源：该板块今日有约0.3亿资金净流出，该板块得到国家的政策支持，后市仍可逢低关注。今日净流入较大的个股有：天威保变。
创投：该板块今日有约13.7亿资金净流入，指数的反弹趋势明确后，会吸引部分短期活跃资金进入，后市仍可逢低关注。今日净流入较大的个股有：复旦复华、龙头股份、力合股份、大众公用、同济科技、北京城建。
决定5月行情的三大主要方面 广州万隆
提要：决定五月行情发展的最主要三大方面在于，政策转暖格局是否能持续、供求关系保持平稳、宏观经济发展比市场实际预期要更好。本文就上述内容做一个详细的研判，最终总体上认为投资者可以对五月行情发展抱有较好预期。
一、政策转暖格局持续
我们一直强调一点，由于奥运之前维护社会稳定这一政治需要为目前管理层最为重视的核心目标，股市政策面转暖以维持大盘平稳发展是为政治压力所迫并难以逆转的。
目前在管理层连出规范大小非指导意见、降低印花税两道金牌后，政策走向将何去何从，后续利好是否能支持大盘继续走强是投资者最为关心的问题。
我们认为可以重点关注以下几大事件和信号。
首先，是监管层对宏达股份(600331)股东违规减持的处理力度，这是规范意见出台后首次对违规减持行为的首单处罚，具有较为明显的示范效应。从目前来看，证监会对这一违规行为的态度是较为严厉的。
其次，融资融券和期指等两大利好措施可以作为监管层稳定市场的后续措施，悬而未决更容易让市场对政策始终保持一个较好预期。
最后，对管理层是否会出台更加严格和具有实际控制力的规范大小非减持细则，则更是决定中长期格局的关键。
总体上，奥运前夕政策格局转暖的趋势是较为明确的，监管层除持续发行新基金外，还有一些后续的利好金牌可以推出。
二、供求关系转好
数据显示5月份的大小非解禁规模又开始增加，达到1800多亿，表面上来看解禁规模增加后5月供求不容乐观。
但是有两个明显特点值得关注，一是前期最主要的抛空主力小非规模明显缩减，解禁主要集中在规范意见约束的主要方力大非上；二是当月交通银行(601328)1350多亿的解禁规模占整个五月解禁规模的75%，一力承担了大部分解禁压力。
所以我们可以看出，如果大非减持能够得到实际有效的控制，那么从4月开始到奥运前的市场资金压力远比一季度要小。同时，我们还要考虑一旦市场回暖，基金持续发行和老基金建仓都发挥效应，为整个5月行情发展提供资金供应。
总体上只要大非减持能够得到有效控制,五月的供求关系是较为平稳的。而考虑到指导意见的出台，监管层严厉的态度，以及国资委等部门对大非的实际控制力，我们倾向于五月份的大非抛售压力比实际解禁要小很多。
值得提醒的是，5.15日交通银行的解禁值得关注。如果这一冲击能够为市场平稳消化，那么从很大程度上意味着投资者对大小非的恐惧心理在减缓，管理层对大小非减持的实际约束力也在增强。
三、宏观经济悲观预期和实际情况偏差 一季度导致市场大幅度下跌的一个主要因素在于市场对宏观经济的悲观预期。其中，对经济下滑的担忧、通货膨胀和加息是投资者忧虑的主要方面。然而实际情况显示，二季度的宏观基本面很可能没有投资者想象的那么悲观。
首先目前无论是全球经济还是一季度的国内经济增长都显示，情况没有想象中的那么糟糕，甚至二季度经济增长预期还可能略微反弹。
其次，由于食品价格上涨的幅度被控制，一季度的实际CPI和二季度的预期CPI都比原来的设想较理想些，通胀和加息导致的担忧在减缓。
从实际数据来看，目前一季度的业绩预告已经基本结束，上市公司的业绩总体水平中规中矩，部分悲观投资者所担忧的业绩大幅度下滑情况也并没有出现。
综合以上三个主要方面，目前的宏观面显示投资者对5月份行情是可以抱有较高预期的。
4000点攻防战即将打响 广州万隆
提要：券商、私募和游资在中小市值个股中做多，券商、新能源、节能环保、农业、航天军工、创投、股指期货、奥运等概念股制造的赚钱效应对散户有较大吸引力，现阶段行情热点仍然以中小市值品种为主；煤炭板块因涨价题材受大主力关照，是大市值股票中不多的亮点。
市场走势预测：
趋势行为多头仍然占据优势，套利行为空头略占优势，目前的行情中趋势投资者起主导作用，预计周三大盘将震荡小幅上涨。
空头普遍预期反弹目标4000点附近，在这种预期心理下，做空者将在3900-4000点一带开始大举做空，大盘此后几个交易日在多空争持中涨幅放缓，然后在3900-4000点区间构筑短期小顶，筑顶后有较大幅度的调整，但调整只是上升途中的一次诱空，是死空头的致命陷阱，是及时看清形势转变立场的空头的补仓机会。几天的调整结束后，5月行情将继续向上拓展空间。
实战策略：
市场中期向上的基调确立，但短线上涨空间只有5%左右，短线投机不必追高建仓，市场本周后段冲高回落后是建仓的好机会，预计回落位置在3500-3600点区间。
券商、私募和游资在中小市值个股中做多，券商、新能源、节能环保、农业、航天军工、创投、股指期货、奥运等概念股制造的赚钱效应对散户有较大吸引力，现阶段行情热点仍然以中小市值品种为主；煤炭板块因涨价题材受大主力关照，是大市值股票中不多的亮点。'
多空分歧显现 如何把握热点轮动？ 广州万隆
提要：受60天均线技术反压和个股走势分化影响，周二深沪大盘呈现强势震荡整理的格局；观察盘面可以发现，两市大部分个股出现一定幅度的调整。显然，经过近期的连续反弹之后，市场多空分歧开始显现。不过，在部分主流热点回调的同时，包括能源煤炭、基建行业、创投题材等热点重新受到主力关注而表现活跃。上述热点的活跃有利于维系市场人气，可以预期的是，在热点板块有序轮动的推动下，反弹行情有望进一步深入。
[热点聚焦与市场机会]
受60天均线技术反压和个股走势分化影响，周二深沪大盘呈现强势震荡整理的格局；观察盘面可以发现，两市大部分个股出现一定幅度的调整。显然，经过近期的连续反弹之后，市场多空分歧开始显现。不过，在部分主流热点回调的同时，包括能源煤炭、基建行业、创投题材等热点重新受到主力关注而表现活跃。上述热点的活跃有利于维系市场人气，可以预期的是，在热点板块有序轮动的推动下，反弹行情有望进一步深入。
从周二的市场表现来看，能源煤炭行业整体走势相对活跃。在近期的文章中笔者已经提到，在通胀环境下，煤炭行业作为上游资源行业将受益于产品价格上涨并且能够成功转嫁成本压力，从而较好地抵御通胀风险。而实际上，能源煤炭行业从2004年以来，在旺盛需求拉动和价格持续攀升的推动下，行业利润保持快速增长态势。今年一季度，煤炭价格继续上涨，煤炭上市公司利润同比增长达40.31%。值得关注的是，近日华东煤炭企业再度上调了焦煤和动力煤的价格，其他煤炭企业也在酝酿上调煤炭价格。需求推动下的煤炭价格上涨已经成为支撑煤炭企业利润高速增长的重要动力，也是行业景气持续提升的直接动力。煤炭行业的持续景气也得到了基金等机构投资者的认同，从一季报披露的数据来看，基金等机构投资者对煤炭行业进行了重点增持，统计显示，基金合计持有18家煤炭公司流通股本的14.53%。显然，作为基金重仓持有的煤炭板块值得投资者继续跟踪。
除了煤炭板块之外，创投板块在午盘异军突起，成为市场的一大亮点。根据权威统计显示，在我国的中小企业中，基本符合创业板上市条件的企业有一千二百多家，已改制和完成辅导期的企业也有五百多家，各地政府纷纷出台财政补助措施鼓励企业申请创业板上市。笔者认为，随着创业板推出日期的临近，创投板块仍有反复表现的机会。此外值得重视的是，部分基建行业个股也受到市场的积极追捧。由于基建行业不会受到国家宏观调控影响，基建投资必然成为我国经济转型期拉动经济增长的主要动力之一。比如，在年初的铁路工作会议上就明确，今年我国铁路基建达3000亿元的投资目标，同比去年增长近80%，定单充裕的基建龙头必然具备良好的发展空间。
[市场风险与策略]
值得提醒的是，上证综合指数在击穿3000点整数关口并在一系列重大利好推动下展开强劲的反弹行情之后，截至目前，累计最大涨幅已经达到26.58%。在60天均线这一重要技术阻力面前，部分获利筹码难免存在短期套现的意愿，进而对市场运行产生一定的负面影响。笔者在上日的文章中已经提醒，对于短期可能出现的冲高震荡整理走势，投资者应注意操作节奏，并注意回避个股走势分化的带来的短期波动风险。
另外值得投资者关注的是，5月16日交通银行(601328)132.4亿解禁股将获得流通资格，解禁量占总股本的比例超过50%。交通银行大量限售股的解禁，引发了市场对于银行板块整体走势的担忧。而实际上，除了交通银行外，浦发银行(600000)、华夏银行(600015)、深发展A和民生银行(600016)，也各有一批限售股将在5月份和6月份获得上市流通权。作为两市权重最大的银行板块，多只银行股的解禁必然会对金融板块走势形成一定的负面冲击，而市场能否顺利承接解禁压力有待进一步观察。
[今日消息面]
周二主要有以下信息值得投资者关注：
2008年全国经济体制改革工作会议上透露，当前和今后一个时期，要坚持市场取向的改革，做好六个方面工作。包括着力推进国有企业改革和国有经济战略性调整，完善社会主义基本经济制度；推进现代市场体系建设，深化资源要素价格改革，从制度上保障市场配置资源的基础性作用和发展方式的尽快转变；加快转变政府职能，深化规划、财税、金融、投资体制改革，完善宏观管理体制等。
国家信息中心宏观经济季度分析课题组的报告预计，二季度，我国GDP增速将由一季度的10.6%反弹至10.8%，居民消费价格总水平（CPI）涨幅由8%回落至7.5%；上半年，GDP增长10.7%，CPI上涨7.8%。报告建议停征利息税，以增加居民利息收入，提高消费能力。
从本周五开始，4月份主要宏观经济数据将陆续亮相。专家预计，4月份，CPI涨幅仍居高不下，信贷增速将大幅反弹，出口增速在3月份反弹之后再度回落，实体经济仍然呈现强劲增长的态势。
统计显示，本月公开市场到期资金量为5100亿元，为今年以来的次低水平，仅高于2月份。
据悉，中国证监会已就股权激励有关事项下发两个备忘录，对多个敏感问题作出明确规定，进一步提高了股权激励的审核标准。备忘录规定，以定向发行方式进行限制性股票激励的，授予价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的50%，如果激励对象为控股股东、实际控制人的，自股票授予日起三十六个月内不得转让。若低于上述标准，激励方案将由中国证监会重组审核委员会讨论决定。
据沪深证券交易所公开信息，截至5月5日，沪市平均市盈率降至28.32倍，深市平均市盈率为33.6倍；中小板的平均市盈率也降至43.72倍。
[今日市况]
周二深沪大盘呈现强势震荡整理的态势，两市股指分别以小阴线报收，成交约2153.40亿。从全天股指运行的态势来看，早盘上证综合指数以3735.85点低开后一度下探至3680.99点，在煤炭、创投等热点带动下重新收复3700点，并维持强势整理的态势，最终报收3733.50点，微跌0.73%。深成指相应呈现窄幅震荡整理的态势。
从盘面情况看，个股走势出现明显分化，其中深圳市场涨跌家数比例为242：460，上海市场涨跌家数比例为301：558。涨幅榜方面，宁波富邦(600768)、力诺太阳(600885)、同济科技(600846)、物华股份(600247)、汇源通信(000586)、中航精机(002013)等29只个股涨停。从板块风格来看，煤炭、电力及水泥行业表现相对活跃，此外，创投题材股也有良好表现。跌幅榜方面，航空板块大幅回落，金融、有色等主流板块也纷纷调整。
周二，上证综合指数以3735.85点开盘，最低3680.99点，最高3786.02点，报收3733.50点，下跌27.51点，跌幅-0.73%，成交1512.42亿；深成指开盘13769.26点，最高13881.17点，最低13518.85点，收盘13702.55点，下跌158.23点，跌幅-1.14%，成交640.98亿。
调整或是机会 如何重新布局 广州万隆
提要：经过几个交易日的大幅反弹后，大市的震荡开始明显加剧。从技术的角度来看，大市累计反弹幅度达到20%以后出现反复震荡，应该是比较合理的。本栏认为，未来几个交易日内的调整将可能短暂的，因而调整是重新排兵布局的良好机会。
一、调整应是短暂，反弹行情仍未结束
经过几个交易日的大幅反弹后，大市的震荡开始明显加剧。从技术的角度来看，大市累计反弹幅度达到20%以后出现反复震荡，应该是比较合理的。另外，一季度CPI增速高达8%，远超过4.8%的控制目标，对此央行行长周小川表示未来不排除加息的可能，这加强了市场的紧缩预期，从而导致市场震荡加剧。
展望未来几天内，大市可能维持震荡整理格局;但是，这种震荡整理极可能是短期的，震荡结束后大市将继续进一步反弹。首先，再融资与大小非解禁产生的压力，无论是实际层面上还是心理层面上均是明显下降。根据Wind统计，4月份以后限售股解禁的数量明显下降，这种情况一直持续到8份。与此同时，证监会有关人士也强调目前的再融资处于较低的水平上，这对减缓市场的恐慌心理是有利的。
其次，渐渐相对明朗的市场环境反映出，前期市场的观点明显过于悲观。例如，07年底央行开始改用紧缩的货币政策，使得投资者对08年上市公司的盈利不看好。但从目前的情况来看，超过200家公司一季业绩增长50%以上，明显好于市场的预期，其中以银行业最为突出。
本栏认为，种种情况表明市场前期的看法过于悲观，以致大市调整的幅度过大。因此，未来一段时间内，市场进行一定幅度的修正是合理的，尤其是在管理层明确要求市场稳定的背景下。从目前的情况来看，修正反弹的幅度仍然不够，预计4500点左右是值得期待的。
二、如何利用调整重新布局
如果调整是短暂的，那么未来几个交易日内应该是重新排兵布局的良好机会。那么，哪些板块值得重点关注呢?本栏认为，受利好政策的影响，市场的预期变化是急剧扭转的，这使得前期谨慎的机构纷纷采用了快速建仓、反手做多的策略。从这种角度来看，前面放量强劲反弹的板块，应该机构主要的介入对象。在调整结束后，这些板块应该继续有较好的表现。
结合资金流，基本面的有关情况，以下板块在调整时可以考虑逢低介入。具体来看可以分为两大类，第一类是估值相对偏低的蓝筹股，如钢铁、银行、有色、煤炭等板块。另一类是值得中线关注的板块，主要有新能源(新材料)板块、医药板块与及部分成长性较好的中小盘股等。
三、强势板块点评：煤炭反复走强有多个利好支撑
近期以来煤炭板块反复走强，主要有个有利因素支持。首先，随着国际原油价格的不断走强，新能源、替代能源与及传统的煤炭能源，也开始出现水涨船高的局面，煤炭的能源价值也不断被重视。其次，在通胀背景下，煤炭表示出较强的成本转移能力。07年以来煤炭的开采成本不断上升，其中包括工人工资福利保险、资源费、安全费等。但是，煤炭价格的上涨基本上覆盖了这一压力，煤炭企业保持了稳中有升的毛利率。
最后，行业重组与下游需求旺盛保证了行业的30%以上的增长率。近期以来，郑州煤电、露天煤业等相继实施了资产注入，在行业做大做强的政策背景下，预计煤炭行业将可能迎来重组的高峰期。值得注意的是，火电、钢铁、有色和水泥的下游 行业在今年的一季度中仍然保持着较快的增长，从而推动煤炭的需求稳定增长。
股票池（5月7日）
1、 中国中铁（爱股,行情,资讯）(601390)：公司是全球最具竞争力的综合型建设集团之一，亚洲第一、全球第三大建筑工程承包商。作为行业的绝对龙头，公司将受益于我国铁路基建和城市轨道交通建设的快速发展。
2、 复旦复华（爱股,行情,资讯）(600624)：公司在发展软件开发、药业、园区三大产业的同时，充分利用公司的各种资源与优势，积极开展科技创业投资，努力培育新的经济增长点。
3、 中煤能源（爱股,行情,资讯）(601898)：公司是中国第二大煤炭企业，拥有丰富的煤炭储量、先进的开采和洗煤技术及设施；公司正致力于发展成为煤炭生产、煤化工、煤矿装备制造三大核心业务突出、产业链协调发展的具有国际竞争力的特大型现代化能源公司。
